Autor: Unick Forex

SÃO PAULO – Os fundos de investimento registraram resgates líquidos de R$ 31,2 bilhões em março, em um movimento puxado pelas saídas de R$ 42,8 bilhões e R$ 5,08 bilhões dos segmentos de renda fixa e multimercados, respectivamente. Também contribuíram para o resultado os fundos previdenciários, que perderam R$ 2,9 bilhões no mês passado.

Por outro lado, mesmo com toda a volatilidade que atingiu a bolsa brasileira em março, os investidores não se retraíram. Pelo contrário. No período, a classe de renda variável registrou captação líquida de R$ 8,3 bilhões, com o melhor desempenho dentre as opções disponíveis na indústria de fundos local. Também tiveram boa demanda ao longo das últimas semanas os ETFs, com entradas líquidas de R$ 5,2 bilhões, e os FIDCs, que receberam R$ 4,9 bilhões.

No acumulado do primeiro trimestre, os fundos têm captação líquida de R$ 6,8 bilhões, com uma liderança folgada da renda variável, que amealhou R$ 44,9 bilhões. Em seguida aparecem os multimercados, com aportes líquidos de R$ 14,3 bilhões, e os ETFs, com R$ 9,2 bilhões.

Na outra ponta, com a Selic na mínima de 3,75%, de janeiro a março os fundos de renda fixa tiveram resgates da ordem de R$ 63,5 bilhões. Dentre as demais categorias, apenas os FIDCs também acumulam saídas nos três primeiros meses do ano, de R$ 3,6 bilhões.

Rentabilidade

No que tange aos retornos dos fundos, dentre os de ações, nenhuma categoria conseguiu escapar do campo negativo, dada a desvalorização de quase 30% do Ibovespa em março. As small caps foram as mais penalizadas pelos investidores, com uma baixa da ordem de 35% das carteiras no período.

Entre os multimercados, as maiores perdas, de 11,17%, se concentraram nos tipos “long and short direcional”, enquanto os de capital protegido triscaram o território positivo, com uma queda de 0,36%.

Na renda fixa, a maior baixa ficou com os fundos de longo prazo voltados para papéis soberanos, que caíram 3,98% em março. Já aqueles que apostaram em títulos da dívida externa se deram muito bem, levando para casa uma valorização de 12,23% no mês passado.

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SÃO PAULO – Com o maior ânimo dos mercados por conta da desaceleração do crescimento de casos de coronavírus na China e Europa, as taxas dos títulos públicos negociados via Tesouro Direto recuaram na tarde desta terça-feira (7).

Entre os papéis indexados à inflação, o com vencimento em 2026 pagava 3,72% ao ano, ante 3,82% a.a. na tarde de segunda-feira (6). Os títulos com prazos em 2035 e 2045, por sua vez, pagavam um juro real de 4,66% ao ano, ante 4,68% a.a. anteriormente.

Com relação aos papéis prefixados, o juro do papel com vencimento em 2026 cedia de 7,50% para 7,38% ao ano, enquanto o Tesouro Prefixado com juros semestrais 2031 pagava 8,05%, ante 8,15% a.a. ontem.

Confira os preços e as taxas dos títulos públicos ofertados nesta terça-feira (7):

Noticiário

Na agenda de indicadores domésticos, as vendas do varejo brasileiro cresceram 1,2% em fevereiro na comparação com o mês anterior, acima da expectativa dos economistas consultados pela Bloomberg, que era de queda de 0,4%. Segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), este é o melhor resultado para o mês de fevereiro desde 2016.

Na série sem ajuste sazonal, houve aumento de 4,7% na comparação com fevereiro de 2019. Já no acumulado de 2020, contra igual período do ano anterior, o avanço foi de 3,0%.

No cenário externo, o destaque hoje ficou com a China, que não registrou nenhuma morte pela Covid-19, pela primeira vez desde janeiro. Os sinais são de que a pandemia do coronavírus está em declínio também na Espanha, Itália e Áustria – que será o primeiro país europeu a reabrir o comércio, em 14 de abril.

Por outro lado, no Japão, o país declarou estado de emergência em sete regiões por 30 dias por conta da disseminação do vírus. O primeiro-ministro Shinzo Abe anunciou, ainda, um pacote de US$ 999 bilhões para reativar a economia nipônica.

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(Bloomberg) — A aposta de longo prazo em ações de mercados emergentes ficou ainda mais convincente, de acordo com a Research Affiliates, subconsultora de gestores de ativos, que incluem a Pacific Investment Management.

As ações de países em desenvolvimento devem oferecer retorno, em média, de 11% ao ano na próxima década, mais do que qualquer outra classe de ativos, segundo publicação no site da empresa com sede em Newport Beach, Califórnia. A previsão se compara à estimativa anterior de 9% feita em março.

A Research Affiliates remete à previsão feita em fevereiro de 2016, quando a empresa chamou os mercados emergentes de “aposta da década”. Inicialmente, a projeção pareceu visionária, pois as ações subiram 75% nos dois anos seguintes. Mas a aposta tem enfrentado altos e baixos desde então, com o apetite por risco reduzido pelo impacto da guerra comercial EUA-China e agora pela pandemia e colapso do preço do petróleo. O índice MSCI de ações de mercados emergentes acumula queda de 23% neste ano em meio às ondas vendedoras em países como Brasil, Índia e Polônia.

“Muitas empresas vão quebrar, dividendos serão cortados, muitos títulos com grau de investimento passarão a ser ‘junk’, emissores estrangeiros podem deixar de pagar a dívida denominada em dólares e assim por diante”, escreveu em relatório Jim Masturzo, chefe de alocação de ativos da empresa. No entanto, as empresas sobreviventes “enfrentarão menos concorrência e uma pista mais nítida para decolar após a crise”.

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SÃO PAULO – Em meio à pandemia de coronavírus, a estratégia de gestoras de fundos de investimento como a Garde Asset tem sido a de encurtar horizontes de análise, selecionar mais o tamanho e a quantidade de posições dos fundos, bem como se apoiar em oportunidades que permitam maior visibilidade.

Durante teleconferência realizada pelo escritório de agentes autônomos InvestSmart, Marcelo Giufrida, CEO da Garde Asset Management, contou que tem buscado equilibrar o portfólio dos fundos, sem concentrá-lo em um único tema. Hoje, as três principais estratégias da casa estão em juros nominais, Bolsa e câmbio.

No mercado de juros brasileiro, Giufrida diz gostar dos títulos prefixados com vencimentos mais curtos, de um ano e meio até dois anos, como o Tesouro Prefixado 2022.

A avaliação é de que esses papéis tendem a oferecer uma taxa “excessivamente alta”, dada a expectativa da asset de que o Banco Central corte os juros em meio ponto percentual e depois encerre o ciclo de afrouxamento monetário.

“Entrar nesse preço da curva [de juros] nos parece interessante. Ela oferece um prêmio bom em um setor que é mais influenciado pela ação do Banco Central do que pelo cenário macro”, diz.

Bolsa

Em um cenário mais desafiador para os ativos globais, a preferência da Garde na Bolsa é pelo setor de tecnologia, no mercado externo, e por nomes ligados ao consumo permanente, no Brasil, como shoppings e serviços públicos, que oferecem, segundo a gestora, preços atrativos.

“Vamos ver a aceleração de uma série de ferramentas, desde o mundo corporativo ao do consumo, com várias modalidades para trabalhar e consumir que vão se apoiar mais na tecnologia”, afirmou Giufrida.

Leia também:
• As estratégias de investimento da Ibiuna e da Bahia Asset em meio à crise
• Zerados em Bolsa, aplicados em juros e dólar: a receita dos fundos multimercado da Vinland para enfrentar a crise

Com relação às empresas de consumo permanente, o CEO da Garde diz que elas estão sendo negociadas com um preço muito atraente em relação aos dividendos que serão produzidos.

Nas empresas de concessão de rodovias, a avaliação é de que haverá algum equilíbrio nos contratos: “Se o governo tiver que fazer algum alívio no curto prazo, terá que compensar a negociação pontual de alguma forma, seja alongando o prazo da concessão ou aumentando a tarifa.”

Segundo o CEO da Garde, tais empresas são boas pagadoras de dividendos, possuem baixo risco e, apesar de estarem sendo pressionadas no curto prazo, são boas oportunidades para os horizontes de médio e longo prazo.

Com relação à parte mais defensiva dos portfólios, a Garde possui uma posição comprada (aposta na alta) em dólar, como forma de hedge (proteção) às posições de juros e ações.

“Não vejo o dólar como uma estratégia sozinha. Ele faz sentido para a composição do portfólio do investidor que tem renda fixa e ações, para usar como um seguro, não como posição direcional”, diz.

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Com boa parte do comércio e dos serviços sem funcionar devido à pandemia do novo coronavírus, as famílias brasileiras aumentaram o volume de recursos guardados na caderneta de poupança em março. Dados do Banco Central (BC) mostram que, no mês passado, os depósitos superaram os saques em R$ 12,168 bilhões. Com isso, a captação líquida de março foi a maior da série histórica para o mês.

Em março de 2019, a poupança havia registrado a entrada líquida de R$ 1,852 bilhão. No acumulado do primeiro trimestre de 2020, no entanto, os saques líquidos da poupança ainda somam R$ 3,758 bilhões.

No mês passado, os depósitos brutos somaram R$ 221,860 bilhões, enquanto os saques brutos foram de R$ 209,691 bilhões.

Assim, considerando a entrada líquida de R$ 12,168 bilhões e o rendimento de R$ 2,322 bilhões ao longo do mês, o estoque total na caderneta de poupança atingiu R$ 848,919 bilhões.

O recorde de entrada líquida na poupança em março ocorreu mesmo com a queda da Selic (a taxa básica de juros), que reduz a remuneração da poupança. Atualmente, a poupança é remunerada pela taxa referencial (TR), que está em zero, mais 70% da Selic. A Selic, por sua vez, está em 3,75% ao ano, no menor patamar da história.

Esta regra de remuneração vale sempre que a Selic estiver abaixo dos 8,50% ao ano. Quando estiver acima disso, a poupança é atualizada pela TR mais uma taxa fixa de 0,5% ao mês (6,17% ao ano).

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SÃO PAULO – Após uma das maiores quedas mensais da Bolsa na história do mercado, em meio às incertezas sobre o impacto do coronavírus na economia global, deve ser esperada uma retomada mais rápida do que muitos podem imaginar. Esse ao menos é o prognóstico dos gestores do fundo Verde, da asset de mesmo nome fundada por Luis Stuhlberger.

A enorme injeção de liquidez para estimular a economia real, junto aos enormes esforços feitos por todos os governos e sociedade para combater a pandemia, como o isolamento social e o desenvolvimento de testes e medicamentos, contribuem para a visão positiva dos gestores do Verde, que esperam por uma retomada de preços bastante potente.

Além disso, a política monetária global em níveis extraordinariamente estimulativos é apontada como outra razão para que o investidor não fique excessivamente pessimista com os preços das ações. “O juro zero no mundo desenvolvido veio para ficar no longo prazo, o que deixa como alternativas de investimento relevantes apenas os mercados acionários e de crédito”, diz a carta do fundo, referente ao mês de março.

Foco em tecnologia

E como diz o ditado, enquanto uns choram outros vendem lenços. Em meio à pandemia, as grandes empresas americanas de tecnologia despontam dentre as maiores beneficiárias das mudanças de hábito estruturais geradas pelo confinamento, escrevem os gestores do fundo.

Com uma ampla gama de nomes de tecnologia à disposição, o mercado acionário americano representa hoje a melhor oportunidade para tirar proveito do ciclo de recuperação previsto, na avaliação dos profissionais da Verde. “O mercado já precificou uma brutal queda de lucratividade das empresas”, escrevem os gestores do fundo.

E embora o quadro negativo de fato seja provável no curto prazo, a tendência é de reversão ao longo dos próximos anos, preveem os profissionais da Verde.

“Conforme os horizontes de investimento forem se alongando, os preços desses ativos vão voltar, mais rápido do que muitos imaginam”, avaliam os especialistas.

Pressionado pela maior queda mensal do Ibovespa desde 1998, próxima de 30% em março, o fundo Verde encerrou o mês passado com desvalorização de 11,46%, o que levou a uma baixa no primeiro trimestre de 14,15%.

Segundo a gestora, o fundo teve perdas significativas da posição em ações brasileiras, assim como a exposição global também trouxe resultado negativo, porém menor. As perdas em juro real foram parcialmente compensadas por hedges no prêmio prefixado, enquanto o livro de moedas gerou pequenos ganhos no mês.

Fundo de ações

A Verde também divulgou hoje a carta mensal referente à estratégia de ações. O CSHG Ações teve perdas de 32,63% em março e de 36,93%, no trimestre.

Com alocação praticamente máxima dos fundos em ações em dezembro e com bastante exposição a setores que se beneficiariam de uma esperada aceleração do crescimento, a Verde conta ter reduzido alguns investimentos que poderiam ser mais afetados pela crise a partir de 21 de fevereiro, como aviação e saúde, assim como a exposição a ações.

Com as quedas históricas da Bolsa nas semanas seguintes e com a avaliação de que a epidemia seria um choque temporário, que não deveria alterar a história de longo prazo do país e das boas empresas, a Verde viu a oportunidade de aumentar novamente a posição dos fundos em ações até a exposição máxima.

“Hoje, sabemos que subestimamos o impacto que a Covid-19 teria nas economias globais. Alguns países vizinhos da China, tais como Japão, Cingapura, Hong Kong e Taiwan, conseguiram manter um nível razoável de atividade econômica sem que houvesse uma disparada dos casos da doença. Mas foram exceções: a realidade global tem se mostrado muito mais difícil. Tudo indica que teremos um longo período de oscilação da atividade econômica em função do crescimento do número de novos casos da doença.”

Ainda que acredite que 2021 será um ano marcado por balanços financeiros ruins, a Verde conta ter encontrado empresas muito sólidas a preços bastante atrativos na Bolsa. As principais aquisições do fundo ao longo das últimas semanas foram de ações de BR Distribuidora, Localiza, Natura, Magazine Luiza, Vivara, Vale, Petrobras e Sabesp.

“Com maior ou menor impacto, essas empresas têm condições de atravessar esse período turbulento e gerar bons retornos sobre suas ações”, aponta a gestora.

Empresas de plano de saúde, como Intermédica, Hapvida e SulAmérica, continuam com peso significativo na carteira, assim como o setor elétrico, com destaque para Equatorial. “Por ser considerado defensivo, este segmento ajuda a proteger a carteira.”

Por fim, a Verde assinala que a B3 é outro investimento que navega bem neste cenário, com a desvalorização dos papéis da Bolsa compensada pelo aumento do giro de ativos, de forma que os montantes negociados permanecem elevados.

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